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企业并购成功的关键是什么?

日期:2017-03-07CST17:20:27 作者:zhaoyan 来源:
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  大家都知道,企业并购的成功率低得可怜,大概只有30%。要想进行一场成功的并购,并不是一件简单的事情。不过,弄懂企业并购成功的关键因素,一定能够事半功倍。
 
企业并购成功的关键
 
  一、明确战略并购目标的重点
 
  并购不是目的,而是企业实现发展战略的手段。
 
  并购不是为资金找出路,而是为企业找活路。
 
  二、正确评估目标企业的价值
 
  1、对目标企业估值的特征
 
  目标企业的价值=被收购前的独立价值+收购企业希望增加的资产增加值。
 
  1)对目标企业全部资产价值的评估。
 
  2)对目标企业获利能力的评估。
 
  3)对其未来价值等预期的评估。
 
  2、对目标企业估值的思路
 
  收益还原思路:将目标企业在未来经营中可能产生的预期收益转化为当前资产价值。
 
  市场比较法:将目标企业与同类已交易的企业比较,或参照上市公司市值。
 
  企业重建法:估算重建与目标企业一样、获利能力相当的企业需要的投资额。
 
  三、选择合适的投资支付方式
 
  选择支付方式的依据:考虑流动性资金的变化、对收购企业股权结构的影响、对收购企业资本结构的影响、不同支付方式的成本差异。
 
  支付方式:现金、债券、可转债、认股权证、股票、置换资产、盈利定价支付。
 
  四、提前制定跨职能整合计划
 
  要有明确的整合目标,指出目标企业的发展方向,界定目标企业和收购企业的关系;设置阶段目标,明确每一时间点应取得的进展和成果。
 
  整合计划要建立在充分掌握目标企业相关信息的基础上;整合计划的具体内容:战略、业务活动、组织架构、人力资源等。
 
  评估整合的风险及需要投入的资源;对整合过程可能出现的问题做出预判,制定解决方案。
 
  跨职能整合:并购整合是一个系统的联动工作,需要不同职能部门间合作才能顺利进行。
 
  五、用发展战略说服政府和债务人
 
  政府的顾虑:大型企业间的并购,可能形成垄断;并购可能影响当地经济。
 
  债权人的顾虑:本金是否有保障;稳定的利息回报。
 
  六、适时控制收购风险
 
  清醒认识并购风险:财务风险、信息不对称风险、反并购风险、法律风险、市场风险、整合风险、政治及体制风险。
 
  注意随时控制:对无法避免的风险,采取一定措施将风险因素固定下来,降低风险发生概率,减少风险造成的损失
 
  七、反并购,最好在章程上下功夫
 
  董事会成员轮选条款:董事会每年只能更换一定比例的董事。
 
  累积投票条款:投票人可将等于候选人人数的票集中投给一个候选人。
 
  绝对多数条款:某些决定需绝大多数表决权同意,修改该条款也需绝大多数表决权同意。
 
  限制表决权条款:限制大股东所持股份的表决权,或对不同股票设置不同表决权。
 
  公平价格条款:收购人需对所有股东支付相同的收购价格。
 
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